Goldman Sachs, S&P 500 hedefini aşağı çekti

Goldman Sachs, ABD borsalarındaki belirsizlikleri ve ekonomik büyüme endişelerini gerekçe göstererek, 2025 yıl sonu için S&P 500 endeksi hedefini 6.500 puandan 6.200 puana düşürdü. Bu revize edilen hedef, endeksin son kapanış değeri olan 5.572,07 puana göre yüzde 10,6'lık bir artışa işaret ediyor.

Pazartesi günü S&P 500, 18 Aralık'tan bu yana en sert günlük düşüşünü yaşayarak piyasalardan yaklaşık 4 trilyon dolarlık değeri sildi. Salı günü, ABD Başkanı Donald Trump’ın Kanada’ya yönelik yeni tarifeler açıklaması sonrası endeks kısa süreliğine düzeltme bölgesine girdi. Ancak Trump, daha sonra tarifeler konusunda geri adım attı.

Analistlerden uyarı: Tarifeler ve ekonomik büyüme endişeleri piyasaları sarsıyor

Goldman Sachs analistleri, 11 Mart tarihli notlarında, piyasalardaki sert düşüşün temel nedenleri olarak tarifelerle ilgili artan politika belirsizliği, ekonomik büyümeye dair endişeler ve özellikle hedge fonları arasında görülen pozisyon tasfiyesini gösterdi. Analistler, endeksteki keskin düşüşün büyük ölçüde "Muhteşem 7" olarak adlandırılan hisselerin yüzde 14 değer kaybetmesinden kaynaklandığını belirtti. Bu hisselerin fiyat-kazanç oranı 30 kat seviyesinden 26 kata geriledi.

Hedge fonları hisse pozisyonlarını hızla tasfiye ediyor

Goldman Sachs’a göre, küresel hedge fonları Pazartesi günü hisse pozisyonlarını hızla azaltmaya başladı ve bu eğilim muhtemelen devam edecek. Portföy yöneticileri, ABD hisse senetlerindeki satış dalgası nedeniyle risklerini düşürmeye çalışıyor.

Goldman Sachs Başkan Yardımcısı Vincent Lin, “Şu anda bu risk azaltma sürecinin orta aşamalarında olduğumuzu düşünüyoruz. Ancak sürecin ne kadar süreceğini kestirmek zor” dedi. Lin, yatırımcıların genellikle zararlarını minimize etmek için satış işlemlerini uzun vadeye yaydığını belirterek, hızlı satışların piyasa fiyatlarını daha fazla düşürebileceğine dikkat çekti.

Cuma ve Pazartesi günleri gerçekleşen satış dalgası, son dört yılın en büyük iki günlük kaldıraç azaltımı olarak kaydedildi. Özellikle sanayi sektöründe rekor seviyede hisse satışları yaşandı. Banka, bu risk azaltma sürecinin COVID-19 pandemisinin ilk dönemlerinde görülen tasfiyelerle benzerlik gösterdiğini vurguladı.

Pazartesi günü hedge fonları, sert satış dalgası nedeniyle ABD hisse senetlerinden çıkış yaparken, S&P 500 yüzde 4 düşüş yaşadı. Goldman Sachs, yatırımcıların hem uzun hem de kısa vadeli pozisyonlarını azalttığını ve hedge fonlarının risk azaltma stratejisinin sonuç vermeye başladığını belirtti. Bankaya göre, uzun/kısa vadeli ve sistematik strateji kullanan hedge fonları Salı günü pozitif getiriler elde etti.

ABD hazine tahvil getirileri ve ekonomik belirsizlikler

ABD Hazine tahvil getirilerinin önümüzdeki aylarda belirli bir aralıkta kalması bekleniyor. Ekonomik durgunluk endişelerinin, tarifelerle bağlantılı enflasyon korkularına ağır basması nedeniyle tahvil stratejistleri, önceki ayki tahminlerine kıyasla getiri öngörülerini büyük ölçüde düşürdü.

Son dönemde ABD makroekonomik verilerinde görülen zayıflama ve Trump’ın tarifelerle ilgili açıklamalarının ABD ekonomisinde resesyon risklerini artırdığı bildirildi. Bu durum, gösterge niteliğindeki ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin Ocak ortasından bu yana neredeyse 60 baz puan düşmesine neden oldu.

Reuters tarafından 5-11 Mart tarihleri arasında yapılan ankette, 26 tahvil stratejistinin 20’si, ABD 10 yıllık tahvil getirileri için üç aylık tahminlerinin aşağı yönlü risk taşıdığını belirtti. Beşi yukarı yönlü bir risk öngörürken, bir kişi değişiklik olmayacağını söyledi.

Morgan Stanley Yatırım Yönetimi’nde geniş piyasa sabit getirili menkul kıymetler başkanı Vishal Khanduja, “Önümüzdeki birkaç ay boyunca piyasa katılımcıları ve yatırımcılar, enflasyon artışına kıyasla büyüme düşüşüne daha fazla odaklanacak. Bu nedenle, getirilerin mevcut seviyelerden biraz daha düşük seyretmesini bekliyoruz” dedi.

Almanya'daki politik değişimler küresel tahvil piyasalarını etkiliyor

Öte yandan, Almanya’daki koalisyon partileri, 500 milyar euroluk bir altyapı fonu üzerinde anlaşarak borçlanma kurallarını reforme etti. Bu gelişme, güvenli liman niteliğindeki borçlanma piyasalarını hızla genişletirken, küresel tahvil piyasalarında önemli değişimlere yol açtı.

Bu anlaşmanın ardından Almanya’nın 10 yıllık tahvil getirileri, 1990’lardan bu yana en büyük haftalık satış dalgasını yaşadı ve getiriler geçen hafta 40 baz puan yükselerek yüzde 2,90’a çıktı. Ancak anketler, Mayıs sonunda yüzde 2,50’ye ve bir yıl içinde yüzde 2,65’e düşeceğini öngörüyor.

Morgan Stanley’den Khanduja, “Geçen hafta Almanya’daki bu dönüm noktası, ABD getirilerinin küresel getirilerle rekabet etmeye başlayacağı anlamına geliyor” dedi.