Büyük teknoloji şirketlerinin hisselerindeki düşüş alıcıları cezbedemiyor

Son piyasa satışlarında, büyük teknoloji şirketlerinin değerlemeleri zirvelerden düştü. Ancak pek çok tüccar, düşüşlerin daha da devam edebileceğini düşünüyor ve yakın tarih de onları destekleyecek kanıtlar sunuyor.  Yatırımcıların Muhteşem Yedili olarak adlandırılan şirketlerden beklenen kazançlar için ödediği fiyat, S&P 500'ün son zirvesinden yüzde 10 düşmesiyle geçen hafta eylül ayından bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Ancak bu değerlemeler, teknoloji devlerinin kârlarının baskı altında olduğu 2018 ve 2022'de ulaşılan en düşük seviyelerden hala çok uzak. Şimdi ufku bulanıklaştıran daha fazla faktör var.

“Daha da kötüleşecek”

Leverage Shares kıdemli araştırma analisti Violeta Todorova, “Değerlemelerin aralık ayına göre çok daha iyi göründüğünü kabul etmekle birlikte, bunun dip olduğunu düşünmüyorum. Bu düşüşte satın alım yapmak istedim ancak dışarıda hala çok fazla belirsizlik var ve bence işler iyileşmeden önce daha da kötüleşecek” dedi. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre satışlar Muhteşem Yedili'yi (Apple.-, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon.com, Meta Platforms ve Tesla) Wall Street analistlerinin gelecek 12 ay boyunca bekledikleri kârların 26 katında bıraktı. Bu da 2018 ve 2022'deki en düşük seviyelere ulaşmadan önce düşmek için bolca alan bırakıyor: Öngörülen kazançların yaklaşık 19 katı.

Cuma günü yaşanan yükselişe rağmen, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 Hisse Senedi Endeksi haftalık bazda yüzde 2,5 düştü ve şubat ayındaki rekor seviyesine kıyasla yüzde 11 geriledi. Endeksin en büyük bileşeni olan Apple iki yıldan uzun bir sürenin en büyük haftalık düşüşünü yaşadı. Bu, dikkat çekici bir geri dönüşü temsil ediyor. Yaklaşık bir ay önce Alphabet ve Amazon.com gibi teknoloji devleri, yatırımcıların Trump yönetimi politikalarının ekonomik büyümeyi tetikleyeceği ve resmi kontrollerde rahatlama getireceği beklentisiyle hisse senetlerine hücum yeni zirveler yaşattı. Trump ve diğer yetkililer, ABD ekonomisini önemli ölçüde yeniden yapılandırmaya yönelik uzun vadeli hedefleri doğrultusunda borsa kayıplarından ve kısa vadeli ekonomik acılardan rahatsız olmadıklarını açıkça ortaya koydukları için bu varsayımlar paramparça oldu.

Geçmişte kazançlı olduklarını kanıtladılar

Buna karşılık yatırımcılar riskli varlıklardan çekildi ve Ekim 2022'de başlayan ABD hisse senetlerindeki boğa piyasasında açık ara en çok kazananlar olan teknoloji devlerinin varlıklarından kar elde etti. Geçen on yıl boyunca yatırımcılara, büyük teknoloji hisselerini düşüşteyken satın almanın karşılığını fazlasıyla verdiği defalarca öğretildi. Nasdaq 100'ün 2022'de yüzde 33 değer kaybetmesine neden olan düşüş gibi uzun süreli düşüşler bile, takip eden iki yıl içinde Meta Platforms gibi değer kaybeden hisse senetlerinin yeni zirvelere yükselmesiyle büyük bir satın alma fırsatı olduğunu kanıtladı.

Teknoloji devlerinin pazar hakimiyetleri, muazzam karlılıkları ve nakit yüklü bilançoları sayesinde hala dünyanın en kaliteli şirketleri olduğuna dair neredeyse evrensel bir inanç var. Asıl soru, bu avantajların hisse fiyatlarına yansımış olup olmadığı ve ekonominin yavaşlaması ve yapay zekaya yapılan büyük bahislerin beklendiği gibi sonuç vermemesi halinde tehdit altında olup olmayacağı.

Nasdaq 100, 17 işlem seansı önce rekor seviyeden kapanmasından bu yana, altı günde geri döndü. Ancak şimdiye kadar hiçbir yükseliş uzun sürmedi. B. Riley Wealth'in baş piyasa stratejisti Art Hogan, “Kimse adım atmaya ve düşen bıçağı yakalamaya istekli değil. Çok fazla belirsizlik var. Bu yüzden kalıcı bir sıçrama yaşayamadık” dedi. 

Wall Street analistleri, şirketlerin dördüncü çeyrekte ortalama olarak beklenenden daha iyi kazanç artışı kaydetmesine rağmen, Muhteşem Yedili için 2025 tahminlerini kısa süre önce düşürdü. Gruptaki en pahalı ikinci şirket olan Apple, şu anda ileriye dönük kârların 29 katı gibi mütevazı bir değerle işlem görüyor. En ucuzu ise 18 katıyla Alphabet. Alphabet için bile bu değer, 2022'de gördüğü en düşük seviyenin hala çok üzerinde.