İlk çeyrek raporu: Wall Street’te 5 yılın en kötü dönemi

ABD Başkanı Donald Trump'ın ekonomik gündeminin temel taşı olan gümrük vergilerine odaklanması, Wall Street'in yılın ilk çeyreğinde ağır bir darbe almasına neden oldu. Endeksler son yılların en kötü performansını gösterdi. Pazartesi, 2025'in ilk çeyreğinin son işlem günüydü. S&P 500 endeksi yüzde 4,6 kayıpla son beş yılın en kötü ilk çeyrek performansına gösterdi. Endeksin sadece Mart ayındaki kaybı yüzde 5,8 olurken, dünyanın en büyük borsasında bir ay içinde 5 trilyon dolardan fazla piyasa değeri yok oldu.

Parlak geleceğe işaret etmiyor

Teknoloji hisselerinin ağırlıkta olduğu Nasdaq endeksi ilk çeyreği yüde 8,2 kayıpla kaparken, 30 hisseden oluşan Dow Jones'taki kayıp yüzde 1,3 ile daha mütevazıydı, mart ayındaki kaybı ise yüzde 4,2 oldu. Uzmanlar, kayıpların süreceğini savunuyor. Trump'ın Çarşamba günü (bugün) "tüm ülkelere" yönelik karşılıklı gümrük vergileri açıklayacağını söylemesi ve gümrük vergilerinin başlangıcını "kurtuluş günü" olarak tanımlaması Wall Street için parlak bir geleceğe işaret etmiyor. 

Büyük yatırım bankaları da bu yönde düşünüyor.  Örneğin, Goldman Sachs ABD ekonomisine ilişkin büyüme tahminini düşürdü, 2025' enflasyon oranı beklentisini yükseltti ve ayrıca S&P 500 için tahminini de bunlara paralel olarak aşağı çekti. Bu nedenle, uzmanlar "yılın ilk çeyreği inişli çıkışlı geçtiyse, ikinci çeyrek çok daha tehlikeli olabilir" yorumunda bulunuyor. Goldman Sachs uzmanları son bilgilendirme raporunda, gümrük vergilerinin yanı sıra otomobil, çelik ve alüminyuma uygulanan sektöre özgü vergilerin, ABD'nin ortalama gümrük vergisini yüzde 15'e çıkaracağını ve bu seviyenin ABD Merkez Bankası'nın (FED) tercih ettiği ölçüt olan çekirdek enflasyonunu yılsonuna kadar yaklaşık yüzde 3,5'e çıkaracağını öngörüyor.

Ronnie Walker liderliğindeki Goldman Sachs ekonomistleri, "12 aylık bir durgunluk olasılığını yüzde 35 olarak görüyoruz" diyor. Goldman Sachs, yılbaşında yüzde 1,8 olan birinci çeyrek GSYİH büyüme tahminini de yüzde 0,2'ye düşürürken, yıllık GSYİH tahminini yüzde1,9'dan yüzde 1,5'e düşürdü.

Yavaş büyüme ve daha hızlı enflasyon karışımı sonucunda hisse senetlerinin kötü performans göstermesinin muhtemel olduğunu, S&P 500'ün önümüzdeki üç ayda yüzde 5 daha düşmesinin beklendiğini vurgulayan Goldman Sachs, endeksin 5.300 puana kadar düşebileceğini tahmin ediyor.

Tesla’dan %36 kayıpla 2022’den beri en kötü performans

Diğer yandan hisse senetlerinin performansı da yatırımcılar için hayal kırıklığı oldu. Özellikle Tesla ilk çeyrekte yüzde 36, Mart ayında ise yüzde 11,5 değer kaybıyla şaşırtıcı bir performans sergiledi. Tesla'nın patronu Elon Musk'ın Trump'ın başkanlık dönemiyle baş danışmanlardan biri olarak en yakınındaki isimlerden biri olmasının ve Verimlilik Bakanlığı'nın başına getirilmesinin şirkete fayda sağlayacağı düşünülüyordu. Ancak tersi oldu, Tesla hisseleri 2022'den bu yana en kötü birinci çeyrek performansını yaşadı.

Tesla birinci çeyrekte piyasa değerinde 460 milyar dolardan fazla kaybetti. Ayrıca Tesla'nın yeni araç satışlarında önemli oranda düşüşler olurken, Trump'ın gümrük vergileri ve Musk'ın yönetimdeki rolüyle ilgili protestolar kaygı yaratıyor.
Teknoloji devleri de iki basamaklı kayıplarla ilk çeyreğe kapattı. NVDIA yüzde 19,3, Alphabet (Google) yüzde18,3, Amazon yüzde13,3, Apple yüzde 11,3, Microsoft 10,9 değer yitirdi. Meta (Facebook) ise yüzde 1,56 kayıpla endekslerdeki düşüşten daha iyi performans gösteren tek teknoloji hissesi oldu.

Avrupa borsalarında keyifler yerinde, DAX endeksi %13 yükseldi

Wall Street’teki düzeltmenin ötesine geçtiği düşünülen endişe yaratan düşüşe karşılık Avrupa borsaları keyifli bir ilk çeyreği geride bıraktı. Avrupa hükümetlerinin savunma sanayine daha fazla kaynak aktarma girişimleri ve bu yatırımlarla ekonomilerin canlanacağına dair beklentiler, bankacılık sektörünün güçlü durumu bazı endekslerde çift basamağı aşan yükselişlere neden oldu. 

Polonya’nın WIG 20 endeksi ilk çeyrekte yüzde 25,2 yükselişle en iyi performansı sergilerken İspanya’da Ibex 35 yüzde 14,4, Almanya’da DAX yüzde 13,1, İtalya’da FTSE MIB yüzde 12,6 yükseldi. Fransa’nın CAC 40 endeksi yüzde 6,8 ve İngiltere’de FTSE 100 de yüzde 6 yükselişle ilk çeyrek yılı bitirdi.

Hisselerin ilk çeyrek performansına baktığımızda; bankacılık sektörü ve savunma sanayi öne çıktı. Almanya savunma şirketi Rheinmetall yüzde 121,4 yükselişle Avrupa’da ilk çeyreğin en çok kazandıran şirketi oldu. Fransız savunma şirketi Thales yüzde 78,9, Fransız bankası Societe General yüzde 52,4, Londra’da işlem gören değerli maden üreticisi Fresnillo yüzde 51,9 ve İspanyol bankası Santander yüzde 40,5 ile Avrupa’nın diğer öne çıkan şirketleri arasında başı çekti.