Avrupa’nın en büyük lüks tüketim şirketlerinin hisseleri, 10 yılı aşkın süredir görülen en düşük seviyelerden işlem görüyor. Hermès ve LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton’un açıkladığı sonuçlar, sektördeki daralmanın yakın zamanda sona ereceğine yönelik umutları boşa çıkardı. Birkin çantalarının üreticisi Hermès’in hisseleri, büyük ölçüde Çin’deki zayıf talep nedeniyle üçüncü çeyrek satışlarının beklentileri karşılayamamasının ardından 22 Ekim’de yüzde 4,9 düştü. Şirketin hisseleri, pandemi sonrası yaklaşık 70 katlık zirve seviyesinden düşüş göstererek şu anda ileriye dönük kârın yaklaşık 27 katı seviyesinde işlem görüyor.
Geçen hafta Çin’deki satışların düşmesiyle birlikte beklentilerin altında sonuçlar açıklayan LVMH’nin değerlemesi de son aylarda sert biçimde geriledi. Şirketin hisseleri şu anda, gelecek dönem kârının yaklaşık 16 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu oran 10 yılı aşkın süredir görülen en düşük seviyelerden biri.
Lükse talep neden düştü?
Her iki şirketin de hisse fiyatları bu yıl yaklaşık yüzde 40 geriledi. Bunun nedeni, lüks tüketim sektöründe beklenen toparlanmanın gerçekleşmemesi oldu. Çinli varlıklı müşteriler, emlak krizi, zorlanan finansal piyasalar ve yetkililerin Çin dışındaki servetleri vergilendirme girişimleri nedeniyle harcamalarını kıstı. Kering de perşembe günü geç saatlerde endişeleri artıran bir açıklama yaptı. Şirket, Gucci satışlarının beklentilerin altında kalmasının yanı sıra Çin’deki tüketimin de zayıf seyrini sürdürdüğünü belirtti. Aynı dönemde Orta Doğu’daki savaş, enflasyonist baskılara yol açarken Dubai gibi alışveriş merkezlerinin faaliyetlerini de aksattı.
Bernstein analisti Maria Meita, “Bu değerlemeler hem beklentilerin altında kalan sonuçları hem de daha zayıf bir makroekonomik ortamı yansıtıyor” dedi. Meita’ya göre LVMH hala makroekonomik koşullara bağlı bir yatırım hikayesi olmaya devam ediyor ve şirketin yeniden büyümeye geçebilmesi için büyük olasılıkla Çin’in tekrar büyüme patikasına dönmesi gerekecek. Meita, Hermès yatırımcılarının ise şirketin dayanıklı iş modeline duydukları güveni kaybettiğini söyledi. Hermès, en çok talep gören ürünleri için oluşan uzun bekleme listeleri sayesinde, piyasalardaki oynaklık dönemlerinde genellikle daha güvenli bir yatırım seçeneği olarak görülüyordu.
Hisseler düşük fiyatlardan işlem görmesine rağmen yatırımcılar, lüks tüketim şirketlerinin hisselerindeki düşüşü henüz bir alım fırsatı olarak değerlendirmeye istekli görünmüyor. Özellikle Fransa’da toplumsal huzursuzluğun yayılmasıyla birlikte yeni bir riskin ortaya çıkması bu isteksizliği artırıyor. Bloomberg Intelligence analisti Deborah Aitken, Hermès açısından toplumsal olayların yeni riskler yarattığını belirterek, “Planlanan yürüyüşler mağaza trafiğini ve turizmi tehdit ettiğinden, kamu düzenindeki bozulmalar ilave risk oluşturuyor” dedi.